记者Bob及Alan在采访时在一大厦电梯内遇鬼，Bob全身突然腐烂并被吊死，Alan则被吓疯。CID帮办阿泽（古天乐）调查此案，见一名红衣女郎（黎姿）突然失踪。他们发现Bob死前拍下一张白朦朦的相片，其中的影像不清，追查之后才知与之前的红衣少女吊颈命案有关。同时，阿泽见手上被Alan爪伤的烂肉开始扩散，惊惶不已。而Alan亦在医院中全身溃烂而死。原来红衣少女死前是一位著名模特儿，她被传媒发现和一名富商有染后离奇堕楼而死。当时是摄记的Bob和十二少一直跟踪她并目击案发经过，两人不但见死不救，还拍下少女死状恐怖的照片，不顾私隐地大做文章。女鬼向周刊老板和记者追命，四人相继恐怖地被红伞插死。阿泽追查此案中，勾起一段失意的往事——他自己亦与红衣女跳楼有关联，因此成为女鬼复仇的下一个目标......

两宗凶杀案的死者皆如电影情节般被杀，凶手可能是个疯狂电影迷，女探员芬向上司Chow要求找心理学家谢博士协助破案谢是失明人士，在调查过程中指出芬有不愉快的童年，以至现在有暴力倾向；芬亦不甘被看穿心态，反指谢独困家中，与外界隔绝，是没有自信的表现，二人不欢而散。芬将调查范围收窄于导演Tommy、制片华姐、编剧当当、女演员刘晴和影迷初仔身上后刘晴被杀，在影迷初仔家中发现大量刘晴的照片，初仔拒捕逃走，反抗时死在Chow枪下。谢在物证中嗅出了Chow常服用之镇定剂味道，遂设计引Chow说出真相。原来Chow之女友三年前希望当上Tommy新片之女主角，但Tommy有不轨企图，并与华姐和当当等人合计要她服下摇头丸，岂料药力过量而死，后刘晴当上该片之女主角。

重案组高级警察包伟雄因开枪打死人陷入深深的负罪感之中前土木工程师麦坤因赌马失败失去一切，放手一搏准备其惊天大案。但不想一开始就因为杀人嫌疑被包伟雄关进大牢。本以为案件就此结束，麦坤的同伙竟公然在运送麦坤的途中截车救人！案情突然变得复杂，麦坤家中藏有大量炸药原料，包伟雄推断麦坤要抢劫金库。但香港金库之多，麦坤的目标到底是哪里？时间一分一秒的过去，陷入窘境的包伟雄，走投无路的麦坤，谁将在今夜成功达成自己的目标？